| 電子報連載 > 誰把台灣經濟搞砸了？：解開薪資成長停滯之謎(軟精題字扉頁版)
內債？外債？誰不會破產 政府在2011年9月25日還清最後一筆外債，正式成為一個零外債的國家。財政部長張盛和因此說：「台灣沒有跟外國借一毛錢，政府的債務全部是內債，內債不會破產。」 根據《經濟學人》預測，2012年底台灣政府的負債規模將會達到新台幣5.5兆元，占當年度國內生產毛額的38.8%，此一比例將會在2013年達到41.7%，超過公共債務法規範的40%限額。然而，實際上政府背負的債務早已遠超過這個數字。
年金改革的真相
根據主計處編列的民國102年中央政府總預算案來看，台灣政府的潛藏負債高達新台幣近15兆元，若加上台灣既有的帳面負債，政府總負債占國內生產毛額比重已經超過100%，這樣的比例與歐豬國家中的義大利相差無幾，而比起西班牙甚至高出許多。 由於台灣即將步入老齡化的社會，而過去長年的低生育率，在未來將會演變成人口負債。前述隱藏性負債幾乎都是屬於退休福利，這些負債也會在台灣人口進入退休年齡時轉變為實質負債。
可以想見的，政府會採用幾種方式處理。第一個就是提高法定退休年齡，這點已在2008年由60歲調高到65歲。第二個做法就是調高保險費率，現行勞保制度是由8.5%開始每年調高0.5%，到了2017年將會調升至13%，但這只能延後而無法阻止勞保破產。第三種方法則是由一次給付改為分次的年金給付，但這樣的做法長期來看卻是創造更多負債。
印鈔還債的代價
從現行的解決方案來看，我們可以發現這些根本無法解決台灣的債務問題。當前述措施都不管用，政府就只剩下最後一種解決方法，那就是「債務貨幣化」。所謂的債務貨幣化就是一個國家的政府透過印製貨幣來償付或稀釋負債。 其實像台灣這樣長期擁有經常帳順差的經濟體，舉借外債是比內債更為有利的。舉借外債，在新台幣升值的過程中將可在未來用較低成本來償還外債，但政府選擇的是舉內債。 選擇內債的方式確實不容易破產，只不過不會破產是從政府的角度來看，對於該國的民眾來說卻可能不是如此。 若一個國家可以透過債務貨幣化的過程來減輕其債務的負擔，這就給了政府絕佳的誘因來釋放大量的貨幣，因為不僅僅有助於降低其借款利率，也有助於稀釋債務。然而債務貨幣化的過程卻會創造通貨膨脹。 當貨幣的價值逐漸被通膨侵蝕的時候，是的，擁有龐大新台幣負債的政府自然是不會破產，因為實質負債其實是逐漸在減少，而會破產的將是持有新台幣資產的老百姓。內債與外債並沒有什麼誰好誰壞的問題，只要是負債總有一天都是要還的，只是看我們選擇的是哪一種形式罷了，只是各位讀者，你知道政府選擇了這種形式之後，我們必須付出的代價嗎？
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